在近期特朗普政府与欧洲在格陵兰问题上的公开交锋后，德国政界和经济学者再次聚焦于一个长期存在的争议：是否应该将存放在美国的巨额黄金储备“带回”德国。这个问题不仅仅关乎黄金的物理存放地，更涉及国家战略安全、金融透明度以及地缘政治风险等多个层面。ETO Markets 外汇将从多个角度对这一问题进行分析。

德国黄金储备现状

德国的黄金储备总量为3,350.25吨，仅次于美国（8,133.46吨）。其中，大约37%（即1,236吨）的黄金存放在美国纽约联邦储备银行（金库）。这个安排可以追溯到冷战时期，当时的考虑主要是出于安全和流动性需求。同时，这也与国际黄金交易和结算体系的结构息息相关。

然而，随着全球政治局势的变化，尤其是特朗普重新当选总统后，德国社会和政界对于黄金储备安全性的讨论再度升温。

支持黄金回流的理由

地缘政治风险上升： 德国部分知名经济学家和政治人物认为，当前的国际政治环境和特朗普政府的不可预测性使得将如此大规模的黄金储备存放在美国存在一定风险。德国经济学家伊曼努埃尔·蒙希（Emanuel Mönch）就表示，德国央行应考虑将黄金回流，以确保对美“战略独立性”的提升。

历史背景与现实考虑： 德国黄金储备长期存放在美国，源自冷战时期的安全和流动性需求。当时，美国的政治稳定性和经济实力使其成为可靠的托管地。然而，随着特朗普政府对欧洲采取的强硬立场，以及美欧关系的紧张，部分政界人士认为黄金储备的地理分布已不再适应新的全球局势。

不可操作性风险

有观察人士指出，尽管黄金储备在美国托管是安全的，但在极端情况下，德国可能无法迅速取得黄金储备。这种“查看账户余额”和“提取资金”的差异，意味着仅仅依赖安全性是不够的，还需要考虑黄金在危机时刻的流动性和可操作性。

美国托管的可靠性： 德国政府和央行方面对纽约联储的黄金托管安排持保留态度。德国央行行长约阿希姆·纳格尔（Joachim Nagel）曾在多个场合表示，对于存放在纽约联储的黄金，没有理由担忧，纽约联储仍然是“值得信赖的合作伙伴”。这也反映了德国央行对美国金融体系的信任，认为目前并没有迫切的需求将黄金回流。

国家财政和金融稳定

另一个反对黄金回流的理由是，黄金本身并不是流动性最强的资产。对于一个拥有强大经济基础的国家来说，黄金储备更多的是起到储备和信任的作用，而并非直接支撑国家经济运作。因此，德国央行认为，黄金的存放地并不会显著影响其财政和金融稳定。

事实上，德国在过去已经进行过黄金回流。2013年起，德国央行便开始了一项持续数年的黄金回运计划，到2020年，德国已从纽约和巴黎累计回运约674吨黄金。这一举措被视为提高黄金储备透明度和国内托管比例的重要步骤。然而，这一回流并未造成严重的金融不稳定，因此也没有迫切的理由进行更大规模的回流。

目前，德国黄金储备的地理分布如下：约一半存放在法兰克福，约30%存放在美国纽约联储，约13%存放在英国央行，剩余的黄金则存放在法国。这些安排反映了德国对于黄金储备安全的多元化考量。

但随着国际政治和经济环境的变化，尤其是在美国推出贸易保护主义政策、施加关税压力之后，德国关于黄金储备的争论可能会愈加激烈。一方面，支持回流的声音可能会继续加强，特别是在特朗普政府的“不可预测性”加剧的背景下；另一方面，德国央行可能依然坚持现有的托管安排，强调信任和稳定。

德国是否应将存放在美国的黄金储备“回流”国内，是一个牵涉多方面因素的问题。支持回流的声音主要集中在地缘政治风险和黄金的可操作性问题上，而反对回流的观点则强调现有托管安排的可靠性和金融稳定性。ETO Markets 外汇表示，无论最终选择何种方式，这一讨论都揭示了一个重要问题：如何在全球化日益加深的今天，平衡国家战略安全与国际合作的关系。